भारत की लीडिंग फिनटेक कंपनी Paytm भारतीय शेयर मार्केट में फिर से चर्चा में है। लेकिन इस बार चर्चा की वजह कोई नया बिज़नेस अनाउंसमेंट नहीं, बल्कि कंपनी के शेयरहोल्डिंग पैटर्न में एक बड़ा और हैरान करने वाला बदलाव है। दिसंबर 2025 क्वार्टर के मुताबिक, घरेलू म्यूचुअल फंड्स ने पहली बार Paytm की पेरेंट कंपनी One97 Communications में अपनी हिस्सेदारी कम की है।
चार साल बाद म्यूचुअल फंड्स की पहली बड़ी कटौती
नवंबर 2021 में लिस्टिंग के बाद से, म्यूचुअल फंड्स ने लगातार कई क्वार्टर्स में Paytm में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाई थी। इससे मार्केट में यह सोच बनी कि इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स को कंपनी की लॉन्ग-टर्म ग्रोथ स्टोरी पर पूरा भरोसा है। लेकिन दिसंबर 2025 क्वार्टर में यह तस्वीर बदल गई।
सितंबर 2025 क्वार्टर में जहां Paytm में म्यूचुअल फंड्स की कुल होल्डिंग 16.25% थी, वहीं दिसंबर क्वार्टर के आखिर में यह गिरकर 14.96% हो गई। एक ही क्वार्टर में लगभग 1.3% की गिरावट इन्वेस्टर्स की नज़र से नहीं बची।
बड़े नामों ने भी हिस्सेदारी कम की
मोतीलाल ओसवाल म्यूचुअल फंड, निप्पॉन इंडिया म्यूचुअल फंड, मिराए एसेट म्यूचुअल फंड और बंधन म्यूचुअल फंड—सभी बड़े फंड—ने इस तिमाही में पेटीएम में अपना निवेश कम कर दिया। खास तौर पर बंधन म्यूचुअल फंड का नाम शेयरहोल्डिंग लिस्ट से गायब था, जिससे बाजार में अटकलों को हवा मिली है। इसका मतलब यह हो सकता है कि वे या तो पूरी तरह से निकल गए हैं या उनकी होल्डिंग 1% से नीचे आ गई है, जिसे बताना ज़रूरी नहीं है।
रिटेल इन्वेस्टर की बिकवाली ज़्यादा चिंताजनक
इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर के अलावा, रिटेल इन्वेस्टर का व्यवहार भी पेटीएम के लिए चिंता का कारण बन गया है। अक्टूबर-दिसंबर 2025 तिमाही लगातार सातवीं तिमाही थी जिसमें 2 लाख रुपये तक के निवेश वाले रिटेल इन्वेस्टर ने पेटीएम के शेयर बेचे।
छोटे इन्वेस्टर लगभग दो साल से धीरे-धीरे कंपनी से निकल रहे हैं। फिलहाल, रिटेल इन्वेस्टर की होल्डिंग सितंबर 2023 के बाद अपने सबसे निचले लेवल पर पहुंच गई है। यह बिकवाली का ट्रेंड जून 2024 तिमाही से जारी है।
प्रमोटर नहीं, इसलिए पब्लिक का भरोसा ही सबसे ज़रूरी है
पेटीएम की एक खास बात यह है कि कंपनी के 100% शेयर पब्लिक शेयरहोल्डिंग के तहत हैं। कोई प्रमोटर होल्डिंग नहीं है। इसलिए, म्यूचुअल फंड और रिटेल इन्वेस्टर्स का भरोसा पेटीएम के लिए बहुत ज़रूरी है। जब यह भरोसा टूटने लगता है, तो कंपनी के भविष्य पर सवाल उठने लगते हैं।
IPO से अब तक पेटीएम का सफ़र
पेटीएम 18 नवंबर, 2021 को ₹2,150 के इश्यू प्राइस पर स्टॉक मार्केट में लिस्ट हुआ था। ₹18,300 करोड़ का यह IPO भारत के सबसे बड़े IPO में से एक था। हालांकि, लिस्टिंग के बाद से ही स्टॉक पर दबाव रहा है और अभी तक यह अपने IPO प्राइस तक नहीं पहुंच पाया है।
9 मई, 2024 को पेटीएम के शेयर ₹310 के सबसे निचले स्तर पर आ गए थे। वहां से, स्टॉक में अच्छी रिकवरी हुई, लेकिन 14 जनवरी, 2026 को यह BSE पर ₹1,312 पर बंद हुआ—जो अभी भी अपने IPO प्राइस से काफी नीचे है।
प्रॉफिट बुकिंग या भरोसे का संकट?
पेटीएम के IPO के बाद से इन्वेस्टर्स का इस पर मिला-जुला रिएक्शन रहा है। जहां QIB कैटेगरी को अच्छा सब्सक्रिप्शन मिला, वहीं NII कैटेगरी में बहुत कम सब्सक्रिप्शन हुआ। यह अंतर अभी भी शेयरहोल्डिंग पैटर्न में दिखता है।
अभी के हालात में, सवाल सिर्फ एक है—क्या यह टेम्पररी प्रॉफिट बुकिंग और पोर्टफोलियो रीबैलेंसिंग है, या पेटीएम के बिजनेस मॉडल और प्रॉफिटेबिलिटी में भरोसे का गहरा संकट है? अगली तिमाही के नतीजे और कंपनी की स्ट्रैटेजी इसका जवाब देगी।
- शेयरहोल्डिंग पैटर्न साफ तौर पर दिखाता है कि पेटीएम के लिए आगे का रास्ता आसान नहीं है। इन्वेस्टर्स का भरोसा वापस पाने के लिए, कंपनी को प्रॉफिटेबिलिटी, स्टेबिलिटी और लॉन्ग-टर्म ग्रोथ के बारे में साफ मैसेज भेजने की जरूरत है। बाज़ार अब यही देख रहा है।
